博士眼鏡

博士眼鏡連鎖股份有限公司成立于一九九三年，是一家從事驗光配鏡以及為顧客提供專業(yè)化服務的大型眼鏡連鎖企業(yè)，目前在深圳、東莞、南昌、廣州、北京、上海、重慶、成都、昆明、南寧等國內多個大、中城市共擁有近300家直營連鎖門店，員工達1500余人，已經發(fā)展成為華南地區(qū)較大的專業(yè)眼鏡連鎖機構，是國內眼鏡行業(yè)具有意義的企業(yè)。

      精選眼鏡品牌，精選入駐商圈，精選專業(yè)人才，精選值得夸贊設備，精選與人氣眼鏡設計大師及設計工作室的深度合作。所有的一切，只為將眼鏡零售業(yè)由“產品”、“功能”和“銷售”層面，提升至具有更大附加價值的“品牌”、“理念”、“文化”層面。

      指引一個行業(yè)，代言一種理念。創(chuàng)造更新、更美、更富于人文關懷的客戶體驗，創(chuàng)造和諧愉悅的員工價值實現平臺。博士，正以一個勇于擔當、進取思變的企業(yè)公民形象，屹立于南中國，影響著全行業(yè)。

探索、機遇、把握、成功、與分享；

博士眼鏡深刻理解眼睛與人們生活間的關系，并積極尋求更優(yōu)的視力改善方法，以幫助人們實現更加輕松舒適、自由暢快的生活。

時至今日，博士依然，堅持以專注贏得您的信任；

時間改變，未來繼續(xù)，博士一直是您的視力保護。2010年，博士眼鏡引入了澳洲的新貴眼鏡“President”(漢語為“總統(tǒng)”之意)。它打破傳統(tǒng)眼鏡連鎖店的范疇，帶來嶄新的“概念店”經營模式，其中就包括了國際先進的私人專業(yè)配鏡、個人視光顧問、形象設計等多方位服務。

旗下主要經銷BURBERRY、BVLGARI、CARTIER、DIOR、EMPORIO ARMANI、Ermenegildo Zegna、GUCCI、PRADA、MIUMIU等眾多國際人氣品牌眼鏡，盡所能把世界上很獨特、另類、富時尚品位的眼鏡款式呈現于世，讓顧客充分尊享高貴、時尚之美。博士眼鏡深信“President”在中國將迎來新一輪眼鏡市場的變革。

一副動輒幾千元的眼鏡，其實銷售企業(yè)凈收銀不到10%。

12月21日，證監(jiān)會更新預披露博士眼鏡連鎖股份有限公司(下稱“博士眼鏡”)招股說明書申報稿，透露了眼鏡行業(yè)的一些秘密。

博士眼鏡近年來主營業(yè)務的毛利率均在70%以上，但其凈收銀不到10%。博士眼鏡的背后，是銷售和管理等費用的高昂支出，其中店租賃費占了博士眼鏡營業(yè)收入四分之一強。

業(yè)內士指出，博士眼鏡如果順利上市，將成為中國眼鏡股。

門店主要集中在廣東

博士眼鏡注冊地在廣東深圳，創(chuàng)始人劉曉在上世紀90年代，辭去公務員下海，與本來是驗光師的夫人范勤創(chuàng)立了博士眼鏡。

招股書顯示，兩位實際控制人均加入了澳大利亞國籍，更名為ALEXANDER LIU先生和LOUISA FAN女士，分別擔任公司董事長和董事、總經理，合計持股比例為67.11%。

截至2016年6月30日，博士眼鏡擁有292家連鎖門店，其中直營門店289家，加盟門店3家，經營網點已遍布深圳、南昌、北京、合肥、杭州、重慶、昆明等20多個大、中城市，覆蓋全國15個省、自治區(qū)、直轄市。其中，公司在廣東地區(qū)開設的直營零售門店數量達171家，占公司門店總數的比例超過50%。2013年度、2014年度、2015年度和2016年1~6月，廣東地區(qū)直營門店的零售收入分別占公司營業(yè)收入的67.01%、64.72%、67.91%和66.67%。

博士眼鏡提示，因任何因素導致廣東地區(qū)客戶需求出現波動或該地區(qū)競爭加劇，可能會影響公司的財務狀況及經營業(yè)績，公司存在經營地相對集中的。

鏡片毛利率高達85%

2015年，博士眼鏡營收3.75億元，毛利率高達75%，但凈收銀只有3529萬元，凈利率為9.39%。

博士眼鏡經營的產品為眼鏡相關產品，包括鏡架、鏡片、太陽鏡、老花鏡、隱形眼鏡、隱形護理液及別的。

其中，鏡片和鏡架的銷量較大，2015年鏡片和鏡架的銷售額總和占主營業(yè)務收入的63.43%，接下來是隱形眼鏡和太陽鏡，比例分別為14.66%和15.13%。

招股書的數據顯示，2013年到2016年上半年，博士眼鏡主營業(yè)務的毛利率均達70%，不同類別的產品毛利率有所不同，但均處在較高水平。

以2016年上半年數據為例，博士眼鏡毛利率高的是鏡片，高達85.43%，其次是老花鏡和鏡架，分別為76.34%和71.26%，而毛利率較低的是隱形眼鏡及護理液，但也分別為57%、47%。

為何毛利率如此之高？博士眼鏡表示，一是由于眼鏡商品的零售價格中包含了銷售過程中眼視光專業(yè)人員提供的驗光和定配等服務；其次是眼鏡零售行業(yè)具有顧客購買頻率低、租賃支出和人工成本高等特點，需要較高的毛利率以覆蓋各項成本費用；三是公司在經營規(guī)模、品牌影響力等方面具備一定競爭優(yōu)勢，有利于公司提升供應鏈的整合能力及水平。

雖然主業(yè)毛利超高，且有供應商優(yōu)惠，但公司的凈收銀卻并不高，這種情況一直延續(xù)。招股書顯示，2016年度1到6月公司營業(yè)收入為2億元，而凈收銀只有1677萬元，凈利率也不到10%。

門店租賃費占營收28%

對于凈收銀較低的原因，博士眼鏡還提示了門店租賃成本上升的，博士眼鏡2013年、2014年、2015年、2016年上半年租賃費支出(含物業(yè)、水電費等)分別為8530萬元、9508萬元、10617萬元和5757萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為26.04%、26.33%、28.26%和28.44%，其中銷售費用中的租賃費支出(主要為門店租賃費支出)在公司租賃費總支出中占比較大，報告期內分別為8192萬元、9268萬元、10377萬元和5631萬元，占同期門店營業(yè)收入的比例分別為25.48%、26.87%、27.97%和28.22%。

博士眼鏡表示，公司門店租賃費支出(含物業(yè)、水電費等)提高的原因一方面是公司連鎖經營規(guī)模的不斷擴大，另一方面則是由于租金上漲所致。

報告期內，公司門店加權平均月租金(含物業(yè)、水電費等)2013年為453.69元/平方米，2014年為483.11元/平方米，2015年為512.55元/平方米，2016年1~6月為516.53元/平方米。

宏觀上，隨著近幾年大中城市房價的不斷上漲，房屋的租賃價格也在不斷上漲，特別是公司門店主要分布地所在的一、二線城市的房屋租賃價格上漲較快；微觀上，隨著城市建設和基礎設施的改善，在商圈和社區(qū)成熟之后往往會形成商業(yè)聚集效應，帶動周邊商鋪租金水平逐年上升。

博士重慶公司去年虧損

招股書顯示，博士眼鏡擬向公眾發(fā)行不超過2145萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。募得的資金將用于營銷服務平臺建設項目和信息化建設項目，將分別耗資2.2307億元和2472萬元。

營銷服務平臺建設項目主要包括直營店建設和區(qū)域服務中心建設兩部分。博士眼鏡稱，3年之內將在全國15個省新建278家直營店。其中重慶擬建13家店，年4家，第二年4家，第三年5家。

博士眼鏡早在2010年就進入重慶，設立了全資的重慶市博士眼鏡有限公司，注冊資本100萬元，實收資本100萬元，注冊地址在重慶市江北區(qū)，法定代表人鄭慶秋。

截至2015年12月31日，重慶博士的總資產為650萬元，凈資產為-573萬元，2015年實現凈收銀-179萬元。截至2016年6月30日，重慶博士的總資產為624萬元，凈資產為-568萬元，2016年上半年實現凈收銀5萬元。

就博士眼鏡入渝的軌跡看，一邊開新店，一邊關舊店，重慶2012年底有11家門店，2013年新開2家，關3家，期末為10家門店，2014年又關1家，變?yōu)?家，2015年新開1家，關2家，期末變成8家，今年上半年新開1家，變?yōu)?家。

立信會計師事務所合伙人梁恒青認為，博士眼鏡在重慶發(fā)展不太順利，主要是重慶眼鏡市場競爭激烈，千葉眼鏡、精益眼鏡等早已占山為王，因此，博士眼鏡此次想A股上市來融資發(fā)展。